热门股背后看不见的手《千亿股谈》第二期

吕千亿

随着对经济衰退的担忧加剧，股市继续下挫，商品股暴跌

BBBY, RYAN COHEN, GME那些不得不说的故事

对冲基金报告

BBBY1个月内神话般的暴涨4倍再暴跌，到底是怎么回事？今天千亿就来带你解析 热门股背后神秘的那只手

周三发布的ADP就业报告由于低于预期，帮助平息了市场对利率上升的担忧，因此一度反弹。8月份 ADP 就业预测报告新增 132,000 个就业岗位，跟Econoday 预测的 225,000 个还是相差甚远。劳工状况是美联储在调整货币政策所需要参考得重要因素之一。如果就业形势疲软，可能利率上升会放缓。ADP 的发布也是周五月度非农就业报告的前期指引，俗称小非农，往往经济学家和市场通过ADP来对周五非农数据情况做出预测。

$ i, o' e6 V" d( S

那热门股票方面，我们在周一的绿圈热议中有提到，本周有几个重点关注的财报信息。其中第一个是惠普，其大跌 3.6%，创下 2021 年 10 月以来的最低点。惠普的首席执行官恩里克·洛雷斯 (Enrique Lores) 表示（CEO Enrique Lores said the company faces "near-term market headwinds,）"，该公司面临“近期市场逆风”，包括消费 端PC 收入下降 20%。

在线宠物产品销售商 Chewy ( CHWY ) 7 月季报中出现了更多消费者需求减弱的迹象，并下调了本季度的展望，有种说法是，经济不好的时候，宠物消费会增加，但从CHEWY的财报来看，显然宠物主人在经济不确定的情况下正在削减开支。

Bed Bath & Beyond ( BBBY ) 战略更新会后再次暴跌 23%，BBBY在一个月之内神话般的暴涨和暴跌，背后是投资界大佬Ryan Cohen的影子。Ryan Cohen是谁呢？他最早就是我们上面提到的CHEWY的创始人，2011年的时候，年仅25岁的Ryan创办了Chewy，并在2017被Petsmart收购，Ryan Cohen成为了当年财富(Fortune)杂志上 “40 under 40” 人物。30岁左右成功套现33亿美金，这算是无数人梦想中的财富了吧。Ryan Cohen卖掉Chewy之后，就去买苹果aaple, 因为1.55million股份，2020年成为了苹果公司最大的独立股东。

Ryan Cohen的名气并未止步于此，他后来成为了Gamestop （GME)的主席。大家应该知道Gamestop的故事啊，我当时为了了解清楚GME到底干什么的，还专门去附近商场里看了一眼，不就是个游戏店嘛。

但就这么个小游戏店，被Ryan Cohen玩的风生水起，常年霸占wallstreetbets上的热门榜单前几名。

很多人可能不知道，Ryan Cohen是一位出生于蒙特利尔的加拿大人。

今年一季度底BBBY披露RYAN Cohen持有BBBY10%股份，但股价整整4个月未见起色. 尽管业绩惨淡，但由于其股票的低流通性，且空头大量押注股价下跌，Short interest 高达52%，该公司成功引起了潜伏在Reddit论坛的散户投资者的兴趣。这意味着他们可以尝试通过推高股价并迫使专业投资者平仓，来建立“逼空”机制，从而进一步推高股价。直到8月份该股突然步GME后尘，成为WALLSTREETBETS上的热门MEME股（网红股）。(MEME 股票的定义：由于线上或社交媒体上的兴趣突然激增加，以及随后小型个人投资者的购买，股票的价格在短时间内（通常是几小时或几天）飙升)，

BBBY大涨是因为GME董事长Ryan Cohen押注的消息重新激发了散户投资者的兴趣。8月15 日晚披露的监管方文件显示，Cohen旗下的风投公司RC Ventures买入了超过160万股2023年1月到期的BBBY虚值看涨期权，行权价在每股60美元到80美元。这笔披露的交易立即吸引了有“美股散户大本营“之称的Reddit论坛WallStreetBets分论坛用户。买入上述看涨期权的交易意味着，Cohen押注BBBY可能最高涨至80美元。消息一出，BBBY 的股价暴涨四倍，这时Ryan Cohen透露已出售其股份，完美退出，被大佬抛弃的BBBY自此成为末日黄花， 一路暴跌，即使公司高管宣布了一系列战略计划，并表示该公司已经获得了新的融资，但是对投资者来说更重要的是，未来几个月可能会发行 1200 万股新股，这就意味着其股份有再次稀释的可能。

0 d9 o' ], t  f' G) j4 V+ S

郭祺：

8 |6 n1 C0 N  {

周三和周四的市场波动都很大，周三的ADP数据公布后，比预期的300K新增就业人口少了一大半，8月的ADP新增就业非农人口仅仅为132K。这样的数据在一个正常的市场里也会引起市场大跌，市场会担心就业增长的缓慢，但不如预期的ADP数据反而成了市场的好消息，市场的解读是就业市场出现疲软，不那么火热的就业市场可能会让薪资上涨的压力变小，如果周五劳工部的非农数据也是这样一个就业放缓、失业率提升，可能会让美联储的加息有所顾虑。所以周三市场一度高开但整体市场情绪依然非常低迷，收盘QQQ全天最低价结束了全天的交易，也跌破了300的整数位。周四日线反转成功，技术面短线反弹。先看一下今天的经济数据，JOBLESS CLAIMS大幅好于预期的24.8万，现在首次申请失业金人数已经从四周前的接近26.2万下降至今天的23.2万，就业市场确实强劲；ADP数据说明新增就业人口不及预期，但是JOBLESS CLAIMS又显示首次失业的人相对前期在减少，我们后面要关注市场最看重的周五的非农数据。

而ISM制造业PMI数据也好于预期的52，最新值为52.8，强劲的经济数据让市场产生惯性恐慌，因为这会让FED加息缩表有了更有力的依据而无需顾忌，所以这正好和周三相反，三大指数开盘后都出现了较大的跌幅，QQQ一度跌破293，跌幅超过2%，而SPX也一度跌近3900，但在关键支撑位美股指数见底回升，就像我昨天给的图294附近是QQQ 61.8%的涨幅回撤，很多市场参与者都认为历史上的几次熊市反弹后的回撤位置就是在62%左右，当很多市场参与者都这么想的时候，抄底盘就在这个位置涌入，一个短期的底部形成，QQQ收盘略涨，形成了一个日内反转。从上周五至今天反弹前，QQQ最深跌幅8.5%，跌的太快而且深度也挺深，技术性反弹是一个正常的走势，没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的，但这一切都不改变我对市场悲观的看法，因为抗通胀的主线依然没有任何改变，反而随着经济数据近期的走强而得以强化，如果明天的非农数据又是一个超预期，难免市场会在短暂反弹后继续向下，当然如果非农数据和ADP一样的不及预期，QQQ继续技术性反弹的可能性也很大，305是短期的重要技术阻力位，而短期支撑依然在294附近。

8 ~' L! ~: A. D* r( [/ r9 N

美元指数：盘整之后终于选择向上突破，从基本面来看，强势的美国经济数据增强了加息预期，也让美元有了更高的上涨预期，技术面看，虽然美元在高位震荡了7个交易日，最终还是选择向上，110的整数位就在眼前，而从技术图看，下一个重要技术阻力位在111.5附近，也就是美元这一轮上升通道的上沿位置，在美联储强势加息缩表的环境下，美元的下跌大概率只是技术性回调，整个上升趋势、逻辑没有改变。

。

黄金：连续破位下跌，12月的黄金期货价格已经接近1700，GLD也回到了7月的低位，GDXJ在昨天短暂的停止下跌后再次破位下跌，继续创下52周新低，从今年的高点已经下跌了46%。在抗通胀的主线下，而衰退还未到来，市场对黄金的热情是在逐步消逝的，短线也可能因为跌幅过大而有一些技术性反弹，而1680的重要技术支撑位如果跌破，黄金恐怕还会进一步破位，直到衰退预期的增强，市场会因为避险情绪的升温而重燃对黄金的投资热情。

其它热点：今天美元向上突破，所有的商品都在大幅破位下跌，石油今天跌破90后今天暴跌至86附近，石油股都是5%+的跌幅，铜也如我昨天所说，跌破3.5只是时间问题，基础金属生产商还没有到抄底的时候。大麻、铀股都是大幅度下跌，热门股的趋势也在改变。唯一值得一提的是我之前千亿股谈视频和日记中提醒大家关注的TRQ.TO.8.24的日记中我是这样写的，

# W) R6 ~& e; B& D) \: K3 P

并且也落实到交易中，今天RIO TINTO提高了OFFER到43加币并且得到了公司的认可，预期最终交易价格就是43加元了，一周时间在如此惨烈的市场中能有这样的收益，我很满意。现在的交易价格依然离offer价格有4.4%的discount，现在市场不好，握着TRQ等着收取最后的现金是一个很好的选择，如果市场情况变好，我随时可以把TRQ换成现金买波动性更好的股票，目前还是持有观望。

' `; y9 D- {5 ^/ x3 W8 u3 K

千亿：今天我们的大咖解析是对冲基金的持仓报告总结。2季度对冲基金都在买什么？卖什么？哪个行业备受关注又或备受冷淡？

& ?- H0 N7 v" \* E( @

Schiller:

我们今天跟大家展示一下，2022年第二季度末307家主要对冲基金股票持仓报告。这份报告呈现出三个信息：

第一个信息是， 对冲基金中最受欢迎的标普500指数股在第二季度末显示出一些企稳迹象后开始走弱，这对近期大盘来说时一个潜在的负面信号；

第二个信息.  对冲基金在今年第三季度开始时，增持了周期性股票和大宗商品，尽管这些股票仍然处于全球金融危机后高位，他们也增持了低于峰值的防御性股票，减持的是什么呢？是长期成长型股票(growth)

第三个信息， 对冲基金中最受欢迎的罗素2000股票的表现已经开始企稳，这对股票来说是一个相互矛盾的积极信号，为什么这么说，让我们先来看看数据

首先，对冲基金中最受欢迎的股票是哪些呢？从持仓的美元金额计算看，名列榜单前几名的仍然是大家耳熟能详的几个龙头股。这些热门大盘股的表现在最初第二季度末显示出一下企稳迹象后开始走跌，这对近期大盘来说是一个潜在的负面信号。进入第三季度，这个名单上的股票走势继续疲软，这有可能表明市场未来几个月可能会经历另一轮下跌。

另一方面，这份名单意义还在于，它对大盘潜在的领先功能，因为在2018年末，该份名单上的股票相对于S&P500指数的表现比S&P500早一个月见底。如果用这样的历史作为参考，当今年5月下旬和6月大盘历经暴跌，而该名单的一些个股表现优异时，我们认为6月中旬的低点可能最终成为当前周期的底部。

这是第二季度对冲基金新开仓买入最多的公司榜单,其中新买入最多公司的这份榜单，到目前为止，在第三季度大多都表现落后，

而我们再来看看，第二季度对冲基金卖出最多的公司榜单，在第三季度反而表现不错，看来这些全球最大最有名的对冲基金也被市场割了一把韭菜，所以即使是最大的对冲基金也未必能把握好timing，在周五我也给大家一个建议说，要实现长期投资目标的话，不要试图把握市场时机。因为即便水平高如对冲基金，也未必能把握好，在错误的时间进行买卖，错过市场复苏的几天，可能会对你的投资组合产生重大的长期影响。

下面我们来看，对冲基金都在配置什么板块?，主要是周期性和大宗商品行业，这两个板块的增持权重达到了2008年金融危机后的高位。其他板块方面，工业板块配置权重增加，金融板块在缩小，能源保持中性。

无疑，衰退主题下，防御性股票增持，成长股减持。 这告诉我们，长期的投资潜力仍然属于成长股这一部分，这个可以这样理解：由于对成长股的减持，使得他们的股价非常低，长期投资来看非常有潜力。

关注市场的人一定都注意到，生物技术和健康医疗板块在今年非常抗跌，数据显示生物技术仍然买入权重最大的板块，但低于过去的高点。

个人散户最热门的软件和IT服务大幅下降，再次接近过去的低点，我们认为这是一个低位建仓的信号，这里的下行风险有限。

这三张图表明，半导体、交互式媒体和互联网零售的持有权重仍然很低，但在第二季度有所收窄，我们认为对这些板块的领头羊来说，是长期投资者的建仓信号。

最后说下小盘股，我们上面讲到对冲基金持有的标普500指数股在走弱，但他们最受欢迎的小盘股股票在最近的交易中继续显示出企稳的迹象。所以现在是一种有意思的情况，就是大盘股前景不明，但是小盘股情况看起来很不错，比起指数股被割韭菜，对冲基金手中的小盘股在三季度表现不错，挽回了一些面子。