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刚刚，布伦特原油价格实现历史性轮回，涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看，2018年石油业极有希望继续回暖。
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共2400字｜建议阅读时间5分钟: s( ]4 c# Z5 g! S0 a e
) \ ~# c: } |, l. y 文 | 林天湖" M6 V0 T& ?/ ^5 v
1 b; f) h4 I7 P( P* k/ C' { 2018年1月11日，布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是，上一次油价达到这一水平，还是在2014年12月期间，彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。0 O$ B( C& F" p0 E) C
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2018年，国际油价是否有望继续回暖？是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶，还是突破70美元/桶，甚至是更高呢？8 _5 L0 k9 ^& u
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三大因素决定2018年油价走势* P5 L9 L9 n3 I
+ W) U; h9 C' I, A 对于2018年国际油价的走势，目前业内认为影响最大的基本因素有三个：美国页岩油产量，OPEC减产协议执行，世界经济的发展。1 a! h0 ]$ f) Q: k
" Q- A0 C4 J7 T+ u 这三大因素在2018年可能出现什么情况呢？接下来就逐个看看。0 ~" K% J+ D {' I5 U( X2 v: S( `
+ d" S2 X, d1 n+ Y: h+ q8 e j+ B3 f 美国页岩油6 h7 l; `5 Q+ n0 m0 r. p) P
: O. b+ q1 y; A* [: | 对于美国页岩油2018年产量，目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢？1 W# o; V5 ]* `* @
* L3 Q) I: I, L& h. ^+ ~$ N5 J 美国能源信息情报署（EIA）在刚刚发布的短期预测中，预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日，比2017年增长近100万桶/日（同比增长11%），贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势，会威胁油价吗？! P- g- P6 i6 D- A
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需要注意的是，虽然美国页岩油开采火热，但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资，投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转，但很多大型页岩油公司仍在亏损中，这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。 o# v1 X+ m# S3 V I
, @4 O" T8 Y0 D# M# v 在经历了近4年的石油寒冬后，油价回暖后是否要立即追加投资，页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎，毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示，会更加注重投资回报，而不是油价一涨就增产。
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9 d8 t) q H! q* k 所以在2018年，难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。6 p- G- ?; |5 X$ s1 }& H
4 f, C" Z* v. H OPEC减产协议执行& w, }+ U4 D" }4 w' r) G) k
" [& l" L8 d8 a: T5 e 对于近期油价的暴涨，石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二，伊朗石油部长尚甘尼表示，因页岩油缘故， OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。: Z7 N$ K4 Y! Y( [8 o: d
3 E, C& Y$ f8 c. n 沙特作为OPEC最大石油产量国，在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是，沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO，将是沙特改革的重头戏之一，而其IPO需要高油价的支撑。
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' }7 f. { S9 O/ L) U 此外，过去三年OPEC同页岩油打价格战，结果是两败俱伤，OPEC不仅没杀死页岩油，反而让其更强大。所以在2018年，很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。0 J! k& L7 M6 c4 q
; W! `2 G+ R/ r0 y9 L2 m OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的，稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。( v7 x% t) C; [+ i
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世界经济的发展
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国际油价在近半个世纪以来，基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日，世界银行发布的《全球经济展望》中，将2018全球经济增速预期调高至3.1%，并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。
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从经济层面上看，全球对石油的需求将处于较为平稳状态，无明显不利因素存在，石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日，比此前的预测上调了100万桶/日。
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& P# T' E) Q6 Y 从这三大基本因素看，2018年油价更可能出现的是稳中有进，大幅回落的几率将是极小的。% ?. U7 P! C( o$ p4 A7 I
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# }4 T, T% s; i! \ 油价会到80美元/桶？
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" j& F. A4 x4 l 2018年油价是否会突破70美元/桶，甚至80美元/桶呢？纵观全球局势，业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素，未来可能导致油价的走高。( I+ ?* [/ A4 G: U8 _
9 I9 G- _: r; \+ `5 R) { 产油国地缘政治) y4 _& k% e& K1 `. d1 L8 J W
% ~, l. `0 b% C2 F" Q, U" w 石油市场向来表现出对产油国政治的敏感，近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看，沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。) q" r- O! k9 n9 w! t: _) X
, f9 ^9 t3 a& V, V( f0 q 包括伊朗事件在内，这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的，更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息，不会造成国际油价的大幅回落。. C( j. ?* m6 S
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尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小，但一旦地缘政治事件升级，依旧可能会造成石油供应的大幅减小。& s: u/ S' ]# Y: U) ?; U) k/ C
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2018年，特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁，扩大对委内瑞拉的制裁，美国对朝鲜(专题)是否采取行动，这都将成为石油市场的不确定性因素。3 Y- ^4 b2 F, U# f4 `
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花旗银行则大胆预测，伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡，在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少，油价会因此冲击80美元/桶。; x3 B1 N) D' C; ?9 P
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勘探投资减少
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, v3 k0 o/ o% k* q( [6 T 油气勘探投资的持续减少，这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响，最近三年石油行业勘探投资大幅减少，2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。
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目前石油公司对勘探投资十分谨慎，2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划，其他石油公司很可能也会采取类似做法。4 `( y j1 e6 I- A2 h% Q) j* e4 ~
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勘探投入的减少，未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现，也时刻值得关注。$ S1 w# k2 E( p% u) h1 ~( g
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狗仔卡
发表于 2018-1-11 15:09
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发表于 2018-1-11 16:33
