不快活的纪念日

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　　对于那些至少四十五周岁的人们来说，10月19日是个很让人快活不起来的周年纪念日。
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　　之所以限定这样一个年龄段，是因为更年轻的人恐怕很难记得1987年10月19日发生了什么事情，因为那时候他们甚至还没有走出校门——当然，即便是他们，也可能在学习和研究当中了解过这个特殊的日子，著名的黑色星期一。顺便还可以说一下，大多数共同基金经理人也都在我们限定的这个年龄段之内。

7 ?6 |5 l; L2 R) g3 [* q# v　　二十三年前的那一天，道琼斯工业平均指数一个交易日当中下跌了508点。第一眼看上去，这似乎没有什么了不起，因为我们毕竟不久前刚刚经历过闪电崩盘的行情——道指在短短几分钟之内就下跌了近千点。
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6 q9 k" C2 F) J4 J　　不过，我们必须明白，1987年的道指，“身条”可要比现在苗条许多。换言之，道指那时的跌幅如果以百分比来体现吗我们就知道意味着什么了——22.6%。如果道指今天要发生类似的故事，就意味着这个蓝筹股指标一天之内必须下跌近2500点。

- H' [- L/ n2 d. a　　当然，如果我们要说这样的事情随时可能发生，那确实是危言耸听。问题在于，我们同样不可以自欺欺人——市场诚然不可能经常出现那样令人瞠目的行情，但是偶一为之的可能性还是依然存在的。

7 B$ t3 e& p3 n, q　　事实上，根据专家们的研究(其中最值得一提的是纽约大学金融学教授加贝克斯(Xavier Gabaix)的成果)，像1987年黑色星期一那样的行情虽然罕见，但本质上却是市场的固有属性的体现，是投资者必须准备好面对的事情。

8 s. M6 f: l0 o& W6 x& L　　加贝克斯的发现是，市场大规模下跌行情发生的频率，其实是遵循着所谓“齐夫定律”的。比如说，像1987年这样的大崩盘行情，平均说来大约是每七十五年发生一次。

　　当然，加贝克斯的研究结果只是指暴跌发生的平均周期，因此，齐夫定律也不可能告诉我们下一次大崩盘发生的确切时间。

& `: H( L3 w& X4 Z& {+ |　　不过，这一切确实告诉我们，我们必须安排好自己的理财计划，以确保即便在未来的某一天，这样的灾难发生时，我们也不至于惊慌失措。(子衿)

莲的露珠儿